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四、新兴消费拉动需求图 4-6 国内煤制烯烃开工　　图 4-7 煤制烯烃产能资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理 资料来源：中宇资讯、方正中期研究院整理国内煤制烯烃装置开工变化存在一定的季节性，四、五月份企业进行装置春季检修，开工往往下滑较为明显。相对而言，2018 年烯烃装置运行状态不稳定，开工水平变化幅度较大。一季度装置平稳运行，MTO/MTP开工维持在 70%以上，三月初达到 83.3%，为年内最高水平。但是从 4 月份开始，部分烯烃装置春季检修陆续启动，开工水平逐步下降。5 月底，烯烃开工率下滑至 50%附近。二季度开始，随着停车装置重启恢复生产，烯烃运行负荷不断提升，七月份回升至 70%以上。但原料甲醇市场火爆，价格强势上涨，外采甲醇的烯烃装置饱受成本之苦。部分装置为了应对高价成本，降低运行负荷或停车，装置开、停车变化频繁。截至11 月中旬，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工率在 68.72%附近，2018 年平均开工水平约为 72.4%，略低于去年平均水平。随着烯烃价格滑落，外采甲醇的烯烃企业成本压力依然存在，接货积极性不高，刚需为主。

（本文来自于澎湃新闻）责任编辑：陈合群中日ETF互通来了！易会满、方星海在中日资本市场论坛上透露了什么？原创： 王媛媛中日两国资本市场互联互通迈出重要一步！4月22日，首届中日资本市场论坛在沪召开。在中日嘉宾的见证下，上海证券交易所与日本交易所集团签署了ETF互通协议。

吕德文教授：首先，基层是有能力精准识别和分类执行的。基层工作的特点就是面对面做群众工作，是最了解实际情况的。因此，精准识别根本就不是问题。我们不应该怀疑其能力。其次，要给基层赋权。“一刀切”的问题，很多情况下不是基层不知道，没能力解决，而是没有权力去解决。因此，如何保持甚至加强基层自主性，让基层有干事的空间，是当务之急。

图 3-1 环渤海动力煤价格指数（Q5500K）　　图 3-2 无烟末煤价格资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理2018 年继续推行煤炭中长期合同制度与“基准价+浮动价”的定价机制，在监管部门加强中长期合同兑现情况监管力度后，中长期合同兑现率大幅提升，对稳价保供起到较好的作用。上半年，煤炭市场总体保持供需两旺走势，受中美贸易摩擦以及 2017 年下半年完成吞吐量基数较高影响，下半年北方港口煤炭发运情况略显逊色。煤炭产量保持增长，总体实现供需平衡，但行业产能过剩局面依然存在。下游行业需求继续改善，煤炭消费稳中有升。煤炭价格整体维持高位，行业盈利能力增强。国内煤炭市场保持供需双高，8月初，沿海六大电厂日耗一度升至 83 万吨的高位。八月中旬开始，随着民用电负荷下降，煤炭市场需求明显趋缓。受高耗能企业错峰生产影响，工业用电走弱。加之水电运行良好，助推火电压力减轻，煤炭市场保持平淡走势。随着冬储煤拉运增加，电厂拉运积极性恢复，到港拉煤船舶有所增多。正是冬季耗煤高峰的到来，才掩盖了下游需求的萎靡。九、十月份，尽管电厂日耗恢复缓慢，但受冬储需求反弹带动，部分电厂补库，促使煤炭市场明显趋好。随着冬季到来，北方过冬用煤需求增加，加之华中、华东地区民用电负荷增加，拉动市场趋好，带动煤炭市场继续趋好，市场需求增加，保持强劲。

监管层也正在加大该类违规投资咨询的处罚密度和力度。仅5月23日-5月28日，连续4天（扣除周末）之内监管层就开出了8张罚单，平均下来是每天2家的节奏，涉及7家投顾公司，且这7家公司均被处以暂停新增客户的处罚。五大违规行为被曝光基金君梳理了下这7家公司被处罚的具体情况，投资者在券商或投顾机构进行投资咨询行为时要注意避开这些坑。整体来看，这些“坑”主要有以下行为：

二、美联储三次加息图 2-3 美元指数走势　　图 2-4 美元兑离岸人民币资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理03 月 22 日凌晨，美联储宣布加息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间上调到 1.5%至 1.75%的水平，这是美联储 2018 年以来首次加息。06 月 14 日凌晨，美联储宣布加息 25 个基点，将联邦基金利率上调至1.75%-2.00%区间，为 2018 年以来的第二次加息。9 月 27 日凌晨，FOMC 全体投票同意提升基准利率 25 个基点，上调至 2%-2.25%，符合市场之前的一致预期。此次为 2018 年第三次加息，也是自 2015 年 12 月美联储开启本轮加息周期以来的第 8 次加息。